L'esposizione al mercato Qual è l'esposizione Mercato L'esposizione si riferisce alla quantità di dollari di fondi, o la percentuale di un portafoglio. investito in un particolare tipo di sicurezza, settore di mercato o industria, che di solito è espresso come percentuale del totale delle partecipazioni di portafoglio. L'esposizione al mercato, noto anche come l'esposizione, rappresenta l'ammontare un investitore può perdere i rischi unici per un particolare investimento. SMONTAGGIO esposizione Mercato esposizione descrive la divisione dei beni all'interno di un particolare portafoglio di investimento. Si può essere separato in base a una serie di fattori che permette a un investitore di mitigare i rischi insiti in alcuni investimenti. Maggiore è l'esposizione di mercato, maggiore è il rischio di mercato in questo settore specifico investimento. L'esposizione di mercato per tipo di investimento Investimenti può essere esaminato in base al tipo di investimenti necessari. Ad esempio, un portafoglio può essere costituito da 20 titoli e 80 titoli. Per quanto riguarda l'esposizione di mercato, gli investitori del mercato esposizione ai titoli è 80. Questo investitore rischia di perdere o guadagnare di più a seconda di come le scorte di eseguire da come eseguono obbligazioni. Esposizione di mercato per Regione Nell'esaminare l'esposizione di mercato in un portafoglio, un investitore può esaminare le sue partecipazioni da parte di posizione. Questo può includere la separazione investimenti interni da quelli dei mercati esteri o ulteriori dividendo i mercati esteri per la loro regione specifica. Ad esempio, un investitore può avere un portafoglio che è di 50 nazionali e 50 stranieri. Se la separazione aggiuntiva si desidera, le partecipazioni estere possono essere suddivisi ulteriormente per mostrare 30 nei mercati asiatici e 20 nei mercati europei. Esposizione di mercato per settore All'interno l'esposizione di mercato gli investitori 80 alle scorte, ci potrebbe essere una esposizione 30 di mercato per il settore sanitario, 25 esposizione al settore tecnologico. 20 al settore dei servizi finanziari, 15 al settore della difesa e 10 al settore energetico. I portafogli rendimenti sono più influenzati dalle scorte di assistenza sanitaria che da titoli energetici a causa della maggiore esposizione al mercato al primo. L'esposizione, diversificazione e Risk Management L'esposizione di un portafoglio a particolari securitiesmarketssectors devono essere considerati quando si determina una dotazione di portafogli di attività in quanto può aumentare notevolmente i rendimenti Andor minimizzare le perdite. Ad esempio, un portafoglio sia titoli azionari e obbligazionari che comprende l'esposizione di mercato per entrambi i tipi di attività di solito ha meno rischi di un portafoglio con l'esposizione solo per le scorte. In altre parole, la diversificazione riduce i rischi di esposizione di mercato. Utilizzando l'esempio di cui sopra, se l'investitore volesse ridurre l'alta esposizione di mercato per l'assistenza sanitaria a causa dei grandi cambiamenti nel settore portata da una nuova legislazione federale, la vendita di 50 di tali aziende riduce l'esposizione al 15.Exchange Rischio di tasso: L'esposizione economica Nell'era attuale di crescente globalizzazione e la volatilità delle valute accresciuta, variazioni dei tassi di cambio hanno un'influenza notevole sulle attività delle imprese e la redditività. volatilità del tasso di cambio influisce non solo le multinazionali e grandi aziende, ma le piccole e medie imprese, nonché, anche quelli che operano solo nel loro paese di origine. Mentre rischio la comprensione e la gestione del tasso di cambio è un tema di evidente importanza per gli imprenditori, gli investitori dovrebbero avere familiarità con esso pure a causa della enorme impatto che può avere sui loro investimenti. Economiche o di funzionamento Le aziende di esposizione sono esposti a tre tipi di rischio causate da volatilità delle valute: l'esposizione delle transazioni Questo deriva dall'effetto che fluttuazioni dei cambi avere su un obblighi companys per effettuare o ricevere pagamenti in valuta estera in futuro. Questo tipo di esposizione è a breve termine a medio termine in natura. esposizione Questa esposizione nasce dall'effetto delle fluttuazioni monetarie su un companys bilancio consolidato. in particolare quando si ha filiali estere. Questo tipo di esposizione è a medio termine e lungo termine. esposizione economica (o operativa) Questo è meno conosciuta rispetto alle due precedenti, ma è un rischio significativo, tuttavia. E 'causata da l'effetto delle oscillazioni valutarie impreviste su un companys flussi di cassa futuri e il valore di mercato. ed è a lungo termine in natura. L'impatto può essere notevole, come impreviste variazioni dei tassi di cambio possono influenzare notevolmente la posizione competitiva Companys, anche se non funziona o vendere all'estero. Ad esempio, un produttore di mobili americano che vende solo a livello locale ancora deve fare i conti con le importazioni da Asia ed Europa, che possono ottenere più economico e quindi più competitiva se il dollaro rafforza notevolmente. Si noti che offerte economiche esposizione a variazioni inattese dei tassi di cambio - che per definizione sono impossibili da prevedere - in quanto una gestione companys basano i loro budget e previsioni su alcune ipotesi sul tasso di cambio, che rappresenta il loro atteso variazione dei tassi di cambio. Inoltre, mentre la transazione e l'esposizione di traduzione possono essere stimati con precisione e quindi oggetto di copertura, l'esposizione economica è difficile da quantificare con precisione e di conseguenza è difficile da coprire. Un esempio di esposizione economica Heres un esempio ipotetico di esposizione economica. Si consideri un grande farmaceutica Stati Uniti con filiali e operazioni in un certo numero di paesi in tutto il mondo. I companys principali mercati di esportazione sono l'Europa e il Giappone, che insieme rappresentano il 40 delle proprie entrate annuali. Gestione aveva scomposto in un calo medio del 3 per il dollaro contro l'euro e lo yen giapponese per l'anno in corso e prossimi due anni. La loro visione ribassista sul dollaro si è basata su questioni quali il ricorrente situazione di stallo di bilancio degli Stati Uniti, così come le nazioni crescenti disavanzi delle partite fiscali e correnti. che si aspettavano peserebbe sul biglietto verde che va in avanti. Tuttavia, l'economia degli Stati Uniti rapido miglioramento ha innescato la speculazione che la Federal Reserve potrebbe essere pronta a stringere la politica monetaria molto prima del previsto. Il dollaro è stato rally di conseguenza, e nel corso degli ultimi mesi, ha guadagnato circa il 5 contro l'euro e lo yen. Le prospettive per i prossimi due anni suggerisce ulteriori guadagni in serbo per il dollaro, come la politica monetaria in Giappone rimane molto stimolante e l'economia europea sta emergendo dalla recessione. La società farmaceutica statunitense si trova ad affrontare non solo con l'esposizione di transazione (a causa delle sue grandi vendite per l'esportazione) e l'esposizione di traduzione (come ha filiali in tutto il mondo), ma anche con l'esposizione economica. Ricordiamo che la gestione si aspettava il dollaro a declinare circa 3 ogni anno contro l'euro e lo yen nel corso di un periodo di tre anni, ma il biglietto verde ha già guadagnato 5 contro queste valute, una variazione di 8 punti percentuali e in crescita. Ciò, ovviamente, avere un effetto negativo sui companys vendite e flussi di cassa. investitori esperti hanno già la foglia alle sfide che attendono l'azienda a causa di queste fluttuazioni valutarie e lo stock è diminuito 7 negli ultimi mesi. Calcolo esposizione economica (Nota: Questa sezione presuppone una certa conoscenza delle statistiche di base). Il valore di un'attività estera o dei flussi di cassa all'estero oscilla al variare dei tassi di cambio. Dalla classe Statistica 101, si sa che un'analisi di regressione del valore patrimoniale (P) rispetto al tasso di cambio a pronti (S) dovrebbe produrre la seguente equazione di regressione: dove a è la regressione costante, b è il coefficiente di regressione, ed e è un termine di errore casuale con media zero. Il coefficiente di regressione B è una misura di esposizione economica, e misura la sensibilità del valore delle attività in dollari al tasso di cambio. Il coefficiente di regressione è definito come il rapporto tra la covarianza tra il valore patrimoniale e il tasso di cambio, per la varianza del tasso spot. Matematicamente è definito come: b Cov (P, S) Var (S) Un esempio numerico Un americano farmaceutica (lo chiamano USMed) ha una quota del 10 in una società europea in rapida crescita consente di chiamare Euromax. USMed è preoccupato per un potenziale declino a lungo termine in euro, e dal momento che vuole massimizzare il valore in dollari della propria quota Euromax, vorrebbe stimare l'esposizione economica. USMed pensa che la possibilità di un euro più forte o più debole è pari, vale a dire 50-50. Nello scenario forte di euro, la moneta avrebbe apprezzato a 1,50 nei confronti del dollaro, che avrebbe un impatto negativo sulla Euromax (come si esporta la maggior parte dei suoi prodotti). Di conseguenza, Euromax avrebbe un valore di mercato di 800 milioni di euro, valorizzando USMeds 10 quota a 80 milioni di euro (o 120 milioni di euro). Nello scenario debole dell'euro, la moneta si ridurrebbe a 1,25 Euromax avrebbe un valore di mercato di 1,2 miliardi di euro, valorizzando USMeds 10 quota a 120 milioni di euro (o 150 milioni). Se P rappresenta il valore di USMeds 10 quota in Euromax in termini di dollari, e S rappresenta il tasso a pronti di euro, quindi la covarianza tra P e S (vale a dire il modo in cui si muovono insieme) è: Pertanto, b -1,875 (0,015,625 mila) - EUR l'esposizione di 120 milioni di USMeds economica è quindi negativo di 120 milioni di euro, il che significa che il valore della sua partecipazione in EuroMed va giù come l'euro diventa più forte, e va fino come l'euro si indebolisce. In questo esempio, abbiamo usato un 50-50 possibilità (di un euro più forte o più debole) per ragioni di semplicità. Tuttavia, differenti probabilità possono anche essere utilizzati, nel qual caso i calcoli sarebbero una media ponderata di queste probabilità. Determinare che operano companys esposizione un'esposizione operativa è determinato principalmente da due fattori: sono i mercati in cui l'azienda prende il suo input e vende i propri prodotti esposizione di funzionamento competitivo o monopolistico è maggiore se sia un costo imprese di input o prezzi dei prodotti sono sensibili alle fluttuazioni valutarie. Se entrambi i costi e prezzi sono sensibili o meno sensibili alle fluttuazioni valutarie, questi effetti si compensano e ridurre l'esposizione di funzionamento. Può la società di regolare i mercati, mix di prodotto e fonte di ingressi in risposta alle fluttuazioni valutarie flessibilità in questo caso indicherebbe l'esposizione di funzionamento minore, mentre inflessibilità suggerirebbe una maggiore esposizione di funzionamento. Gestione dell'esposizione operativo I rischi di esercizio o di esposizione economica può essere alleviato sia attraverso strategie operative o le strategie di mitigazione del rischio di cambio. Diversificare servizi e mercati di produzione per i prodotti: diversificazione sarebbe ridurre il rischio inerente ad avere impianti di produzione o di vendita concentrati in uno o due mercati. Tuttavia, lo svantaggio è che la società potrebbe dover rinunciare economie di scala. flessibilità Sourcing: Avere fonti alternative per gli ingressi principali ha un senso strategico, nel caso in cui si muove tassi di cambio rendono ingressi troppo costoso da una regione. Diversificare finanziamento: Avere accesso ai mercati dei capitali in diverse grandi nazioni dà all'azienda la flessibilità di raccogliere capitali sul mercato con il più economico costo dei fondi. Valuta le strategie di mitigazione del rischio Le strategie più comuni in questo senso sono elencati di seguito. Valuta di corrispondenza scorre: Questo è un concetto semplice che richiede l'afflusso di valuta estera e in uscita da abbinare. Ad esempio, se una società statunitense ha afflussi significativi in euro e sta cercando di aumentare il debito, si dovrebbe prendere in considerazione prestiti in euro. Valuta accordi di condivisione del rischio: Questo è un accordo contrattuale in cui le due parti coinvolte in un contratto di vendita o di acquisto decidono di condividere il rischio derivante dalle fluttuazioni dei tassi di cambio. Si tratta di una clausola di adeguamento dei prezzi, in modo tale che il prezzo base della transazione viene regolata se il tasso oscilla al di là di una fascia neutra specificato. Back-to-back prestiti: Conosciuto anche come uno swap di credito, in questa disposizione due aziende situate in diversi paesi organizzano per prendere in prestito ogni valuta altri per un periodo definito, al termine del quale vengono rimborsati gli importi presi in prestito. Come ogni azienda fa un prestito nella sua valuta locale e riceve una garanzia equivalente in valuta estera, un prestito back-to-back appare sia come un bene e una passività nei loro bilanci. Gli swap di valute. Questa è una strategia popolare che è simile a un prestito back-to-back, ma non appare in bilancio. In un currency swap, due aziende prendono in prestito nei mercati e le valute in cui ognuno può ottenere le migliori tariffe, e poi scambiare il ricavato. La consapevolezza del potenziale impatto di esposizione economica può aiutare gli imprenditori adottare misure per mitigare questo rischio. Mentre l'esposizione economica è un rischio che non è immediatamente evidente per gli investitori, le aziende che identificano e le scorte che hanno il più grande tale esposizione possono aiutarli a fare scelte migliori di investimento durante i periodi di volatilità dei cambi accresciuta.
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